移动版

纺织服装行业周报:年报披露密集期,关注行业结构性复苏的可持续性

发布时间:2017-04-04    研究机构:东方证券

行情回顾:本周大盘调整下行,全周沪深300指数下跌0.96%,创业板指数下跌2.94%,纺织服装行业下跌3.05%,表现低于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块和品牌服饰板块分别下跌2.86%和3.28%。个股方面,转型股表现不错,我们覆盖的森马服饰和鲁泰A取得了不错的收益。

海外要闻:(1)H&M一季度税后利润同比跌幅3.5%。(2)北美高级瑜伽服零售商Lululemona2016四季度收入同比上涨12.2%略胜预期。(3)法国时尚集团SMCP2016年销售收入同比增长16.4%,过去三年几乎增长一倍。(4)高端女装品牌宝姿PORTS母公司2016年收入同比增长15.8%。

A股行业与公司重要信息:(1)本周行业内多家公司披露2016年报以及2017年第一季度业绩预计报告,详情见正文。(2)南极电商:因受公司定期报告窗口期及筹划重大资产重组停牌等的影响,决议终止2016年第一期员工持股计划。(3)际华集团:公司本周与Walltopia公司签署战略合作协议,双方在体育运动娱乐业态方面展开合作,共同在中国开展攀岩馆、探险中心等业态项目的建设。(4)罗莱生活:激励计划拟向53人授予限制性股票414万股,首次授予334万股,预留80万股,授予价格为6.66元。

本周重点报告:(1)森马服饰年报点评:快反模式革新大势所趋,短期或对经营造成波动。(2)太平鸟首次报告:新消费时代,本土快时尚巨头已起航。(3)鲁泰A年报点评:16年受益于贬值和棉价,未来看海外产能释放和人民币贬值持续性。(4)瑞贝卡年报点评:16年盈利略超预期,经营质量明显改善。(5)汇洁股份年报点评:16年业绩保持稳健增长,后续多品牌多品类推进值得关注。(6)朗姿股份(002612)年报点评:新业务并表带来盈利大幅增长,泛时尚生态圈布局稳步推进。

本周建议板块组合:七匹狼、鲁泰A、歌力思和森马服饰。上周组合表现:歌力思-4%、鲁泰A2%、富安娜-4%和七匹狼-1%。

投资建议与投资标的。

上周大盘调整下行,纺织服装板块更是弱于大盘,除了少数转型预期股和低估值、高分红的蓝筹以外都出现了明显的下跌。短期看纺织服装板块目前缺乏明显的亮点或催化剂,中期建议关注行业结构性复苏的可持续性。我们认为17年全年纺服行业基本面将呈现筑底或弱复苏态势,但受制于估值因素,板块短期缺乏整体性投资机会,但国内具有特色的中高端服饰、珠宝、化妆品和配饰品牌相对表现会更好些。17年在个股投资上我们建议更加关注公司本身的基本面,投资机会上建议战略配置成长预期相对明朗、PEG低、分红收益率良好的行业龙头(比如海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、跨境通(002640,买入)、鲁泰A(000726,增持)、雅戈尔(600177,增持)等)、主业有复苏预期同时市值安全边际高的七匹狼(002029,增持)、九牧王(601566,买入)等。另外建议关注主业稳健或良好增长基础上围绕主业积极开展业务延伸和扩张的细分行业龙头(比如歌力思(603808,买入)、富安娜(002327,买入)、奥康国际(603001,增持)、汇洁股份(002763,买入)、华孚色纺(002042,未评级)、潮宏基(002345,增持)等)。从本周的短期投资机会看,我们认为板块缺乏明显的热点,进取型投资者建议关注新股的博弈机会,比如太平鸟(603877,增持)、比音勒芬(002832,未评级)、安正时尚(603839,未评级)等。

申请时请注明股票名称