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医美投资系列之十一:2016年ISAPS数据解析

发布时间:2017-08-10    研究机构:兴业证券

事件:ISAPS近期发布2016年全球医美数据。我们延续了系列之六的数据解析模式,持续以专业且深入的角度对ISAPS(International Society of Aesthetic Plastic Surgery)最新发布的2016年度数据报告进行分析。

投资要点

为何ISAPS数据重要?全球医美数据稀缺是业内皆知的道理,中国情况尤为严峻,原因也来自于其天然的地域封闭以及法规独立。各国对于医疗或类医疗行为的规范不尽相同也就容易出现灰色地带,带来了数据的模糊性。ISAPS注册于美国而成立于1970年,拥有3200位来自于103个不同国家的注册医美医师。注册医师将分享包含疗程数量、种类以及部分客户信息使得会员之间彼此发展综效。其绝对数字或不具参考价值,然后其同比增长以及比例分布的数据却成为了医美市场的瑰宝。

2016年全球医美稳定增长,微整形占比持续微幅增长。根据ISAPS数据分析,全球2016年医美疗程量达约2363万例,同比增长8.9%,优于2015年的7.2%。其中意大利同比增长达128.7%,显著超越其他国家。观察细节,非手术疗程占比由2015年的55.6%上升至2016年的55.9%。其中2016年疗程数占比前三为注射式疗程(36.2%)、脸部及头部外科手术疗程(17.9%)和乳房疗程(13.1%)。相比2015年,2016年各项疗程占比保持稳定。

中国医美医生稀缺问题仍未有显著改善。中国正规医美疗程量于2015年预估达250万例,同比增长14.1%,单位消费量由2015年的1.7/千人上升至1.9/千人,站稳全球第三大市场并且进逼巴西全球第二(252万例)的地位,预估2017年极有可能取其代之。然而,中国医美外科医生人数于2016年仍维持2800人,每百万人仅享有2.1名医美外科医生,远低于美国及巴西的20.6/百万人以及27.5/百万人。

投资建议。由七部委打击非法医美专项行动开始,市场趋严成为共识,讯息透明之后消费者也不再盲从广告推荐。以服务+医疗为本质的机构将跳脱价格竞争以及渠道绑客的传统手段,走向口碑获客的康庄大道。由此我们认为开放医师多点执业将协助医师走入私立甚至创业体系之中。而二级市场的公司包含苏宁环球、朗姿股份(002612)、复旦张江以及潮宏基,都有机会通过协助医师走出公立体系后壮大医美医师平台。我们维持中国医美市场将于近期出现垂直+水平整并的预期,建议关注。

风险提示。合规医美拓展效率不如预期

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