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朗姿股份:定增重启,着重加强医美及婴童板块布局

发布时间:2016-06-19    研究机构:招商证券

公司拟定增募资资金9亿元,投向医疗美容及婴童产业,继续推进由“女装+婴童+化妆品+医美”四大产业板块构成的“泛时尚产业互联生态圈”建设。我们认为公司思路清晰,新布局的婴童、医美及化妆品三大新领域的发展前景广阔,业务间客户协同效应较高,且投资并购标的均可为公司带来业绩增厚,未来通过定增和中韩消费升级互联网基金的持续推进,生态圈战略将得逐步完善。综合看,公司多点布局业内领先,涉足领域增长潜力巨大,且资源质较优,目前市值151亿,对应16年PE123X,短期估值略高,考虑到公司在去年12月高位停牌,在此期间大盘下挫22%,预计复牌后将存在补跌的可能,但长期看我们看好公司四块业务的协同性及发展前景,维持“强烈推荐-A”的评级,若股价回调,建议依据后期医美及婴童业务推进进程进行布局。

拟非公开发行募资9亿元投向医疗美容及婴童产业。公司发布预案,拟非公开发行募资总额不超过9亿元,主要投向医疗美容服务网络建设项目(7.0亿)和阿卡邦品牌营销网络建设项目(2.0亿),发行价格不低于定价基准日(2016年7月15日)前20个交易日股票交易均价的90%,锁定期一年。

秉持“时尚医美、品质医美”理念展开多区域多层次产业布局,依托韩国时尚童装品牌资源把握产业结构性红利。1)继15年投资韩国梦想整形医院后,16年6月,公司控股投资了米兰柏羽和晶肤医美两大国内优质医美品牌,正式拉开公司对国内医美产业整合与扩张的序幕。公司拟投资8.5亿元用于未来两年在一二线城市开办3家营业面积在0.8-1.0万平米、装修风格高端典雅的综合性医疗美容医院,以及30家营业面积在1000平米左右的专注于激光美容、注射美容、抗衰老等医学年轻化服务的医疗美容诊所或门诊部,以综合性医疗美容医院为中心向周边辐射,以小而精的门店设置、少而轻的资产投入实现在全国多地的快速复制和连锁经营;2)公司于14年收购韩国国民童装品牌阿卡邦,此次拟投资2.3亿元在主要一二线城市构建阿卡邦婴幼儿服装及用品的营销网络,未来两年计划建设150家旗舰店和绩效店,并通过明星代言、媒体投放、网络社区合作等方式进行线上线下推广活动。

盈利预测和投资评级:目前公司“泛时尚互联网生态圈”格局已基本成型,在女装、婴童、医美及化妆品四大领域的布局将为公司后期发展带来无限可能。我们认为公司思路清晰,所布局的婴童、医美及化妆品三大新领域的发展前景广阔,且业务间的协同效应较高,未来通过定增和中韩消费升级互联网基金的持续推进,生态圈战略将得逐步完善。综合看,公司多点布局业内领先,涉足领域增长潜力巨大,且资源质优。考虑到公司新收购的医美业务的影响,预计16-18年EPS分别为0.31、0.38、0.46元,目前市值151亿,对应16年PE123X,短期估值略高,考虑到公司在去年12月高位停牌,在此期间大盘下挫22%,预计复牌后将存在补跌的可能,但长期来看我们看好公司四块业务的协同性及发展前景,维持“强烈推荐-A”的评级。

风险提示:女装业务持续下滑;缺乏新领域运作经验;新业务发展不及预期。

申请时请注明股票名称